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什麼是外匯交易?

摘要

外匯是世界上交易量最大且流動性最高的市場。經紀商、企業、政府及其他經濟代理人均會交易貨幣和外匯衍生品以進行國際貿易。

交易者也會透過市場開展投機活動。匯率和利率帶來各種套利機會,使市場成為批量或槓桿交易的熱門市場。

外匯市場由法定貨幣交易對及其相對市場價格構成。這些交易對通常按手數進行批量買賣。標準手數包含以 100,000 為單位的交易對基礎貨幣,但也有低至 100 單位的其他較小手數。

交易者通常使用槓桿來增加可用作投資本金的金額。您還可以透過遠期和交換交易在未來以特定價格交易貨幣交易對,以此抵消風險。若把這兩種工具與其他交易策略和產品相結合,將為外匯交易者創造各種投資機會。

前言

即使您自己不進行外匯交易,國際貨幣市場也經常會在您的日常生活中扮演重要角色。股市下跌並非總會帶來這般明顯的影響,而貨幣價值變化可能會影響商品和服務的價格。如果您曾去過國外,可能還必須因應當時外匯報價和匯率兌換貨幣並支付費率。

外匯是一種有別於股票、商品和債券的獨有資產類別。當我們深入研究其不同之處時,就能明顯了解為何它的巿場會如此龐大,以及我們為何需要一個真正全球化的外匯市場。

什麼是外匯?

外匯或外匯交易是指買入和出售主權貨幣和其他外匯產品。我們在銀行或外匯兌換店所見的匯率直接取決於外匯市場的實時動態。

匯率變動由經濟狀況、全球時事、利率、政治及其他因素混合而決定。因此,與其他金融市場相比,外匯擁有較高的流動性,且交易量也最大。

外匯市場包括兩項主要活動:促進經濟交易的交易以及投機交易。對於在國際市場上經營的公司及其他實體而言,外幣買賣是必然會進行的交易。外匯巿場的其中一個關鍵用例,是把資金傳回國內,或在國外購買商品。

投機者構成外匯交易的另一部分。利用細微的貨幣價格波動進行短期大額交易是十分常見的。對於投機者而言,外匯巿場充滿各種套利機會,部分原因在於市場交易量非常大。

交易者還希望透過利率波動等長期機會來賺錢。隨著時間的推移,經濟事件及地緣政治亦會導致貨幣市場出現嚴重波動。如果現在買入並持有貨幣,則可以帶來長期收益。您還可以提前數年透過期貨合約協定匯率,以押注市場升跌。

對於散戶來說,外匯交易可能具有挑戰性。由於沒有借款或持有大量初始資本,套利和短期交易變得更為困難。這就導致國際銀行及金融機構承攬了外匯市場的大部分交易量。

什麼是外匯交易對?

就最基本層面而言,外匯市場包含描述兩者間相對價格的貨幣交易對。如果您曾交易過加密貨幣,則會對外匯市場的運作方式有點熟悉。交易對中顯示的第一種貨幣為基礎貨幣。第二種是報價貨幣,有時亦稱為相對貨幣。我們將以基礎貨幣為單位顯示報價貨幣的價值。

英鎊/美元 (GBP/USD) 貨幣對顯示 1 英鎊的相若美元價格。該比率會以數字形式顯示,例如 1.3809,表示 1 英鎊約值 1.3809 美元。英鎊/美元 (GBP/USD) 貨幣交易對的交易活動最為頻繁,亦被稱為電纜。此暱稱來自 19 世紀一條橫跨大西洋的電纜,該電纜傳遞了往來倫敦和紐約交易所之間的這一匯率。

談到外匯交易,您可以找到許多流動市場。交易量最高的交易對包括美元/日圓 (USD/JPY)、英鎊/美元 (GBP/USD)、美元/瑞士法郎 (USD/CHF) 和歐元/美元 (EUR/USD)。這些均為主要交易對,當中包括美元、日圓、英鎊、瑞士法郎和歐元。

人們為什麼會進行外匯交易?

外匯市場不單只有投機用途。需要獲取外幣的銀行、企業及其他各方均會參與外匯交易,以推動國際交易。公司還會事先就外匯匯率達成共識,以確認未來貨幣兌換的成本(即眾所周知的對沖)。另一個用例是政府建立儲備並實現經濟目標,包括貨幣錨定或推動進出口。

於個別交易者而言,外匯巿場也有一些極具吸引力的特徵:

  • 散戶甚至還能運用槓桿,以遠高於其能直接取用之資金的大筆金額進行投資。
  • 因為可以買入少量貨幣,進場的門檻很低。與進入外匯市場需要 100 美元相比,投身股票市場買入股份可能會讓您損失數千美元。
  • 您幾乎可以在任何時間進行交易,無論日程怎樣也有合適的交易時間。
  • 市場流動性高, 買賣價差低。
  • 期權和期貨是標準產品。如果交易者不只想以目前市場價格進行現貨買賣,則可以做空市場。

人們為什麼會進行外匯交易?

與主要在紐約交易所或那斯達克等中心化交易所進行的股票交易不同,外匯交易在世界各地的中心均有進行。參與者可以利用場外交易 (OTC) 直接相互進行交易,同樣也可以在銀行間市場進入龐大的銀行和經紀商網路。

由於不同貨幣有不同規定,監管此國際貨幣交易可能較為棘手。雖然許多司法管轄區確實有監管國內市場交易的機構,但其國際影響力十分有限。雖然您可能需要取得許可證或透過獲認證的經紀商進行外匯交易,但這並不妨礙交易者單純使用其他監管較少的市場開展交易活動。

外匯交易量主要由四大地區組成:紐約、倫敦、東京及雪梨。由於外匯市場沒有中心點,您應該能夠找到可助您在全球範圍內進行外匯交易的經紀商。

線上經紀服務的選擇多種多樣,通常費用全免。您無須直接支付佣金,但外匯經紀商提供的價格與實際市場價格會有價差。如果您才剛起步,請選擇允許您進行微量交易的經紀商。我們將就此作進一步討論,不過這是迄今為止您能夠最輕易開始外匯交易的方式了。

是什麼讓外匯交易這般獨特?

外匯有很多方面不同於其他金融市場:

  1. 外匯的地理覆蓋範圍相當廣闊。全球有 180 種公認外幣,幾乎在每個國家或地區都為它們創造了市場。
  2. 外匯的流動性極高,且交易量龐大。
  3. 其市場價格受眾多全球因素影響,當中包括政治、經濟狀況、投機、匯款等。
  4. 外匯幾乎每週 5 天全天候開放交易。因為市場並非完全中心化,所以交易所或經紀商幾乎全數開放以供使用。週末休市,但某些平台仍可進行盤後交易。
  5. 除非進行大額交易,否則其利潤率可能很低。透過大額交易,即使匯率差異微小亦可獲利。

人們為什麼會進行外匯交易?

個人交易者可以透過以下幾種選擇進行外匯交易。最簡單的方法是在現貨市場買入並持有貨幣交易對。例如:您可以利用美元/歐元 (USD/EUR) 交易對購買歐元。如果相對貨幣升值,則可將其賣出,兌換基礎貨幣並從中獲利。

您還可利用資金槓桿來增加可用資本金額。在這種情況下,只要您能承擔損失,就可以使用借入的資金進行交易。另一種可以考慮的便是外匯期權,允許您在特定日期以固定價格買賣一個交易對。要求您在未來以協定價格進行交易的期貨合約也大受歡迎。

外匯交易另一個令人興奮的方面是,有可能透過利率差獲利。世界各地的中央銀行均設有不同利率,為外匯交易者提供各種投資機會。若兌換現金並將其存入國外銀行,賺取的金錢可能比將資金留在國內更多。

但是,當中還有匯款、銀行費用等額外費用,且不同地方的稅收制度亦有所不同。您應該考量所有可能的額外成本,以有效實行您的策略。套利機會及利得通常很小,因此您的利潤較為微薄。意料之外的費用可能會抵消所有預期利得。

什麼是點值 (pip)?

點值是外匯交易對可產生價格變化的最小單位。我們再以英鎊/美元 (GBP/USD) 貨幣對為例:

向上或向下移動 0.0001 將是該交易對可以變動的最小單位(1 個點)。但是,並非所有貨幣交易均會計算至小數點後四位數字。由於貨幣沒有小數點,任何以日圓作報價的交易對均以 0.01 為標準點數。

十分之一點 (Pipettes)

部分經紀商和交易所會打破標準,並提供擴展小數位數的交易對。例如,計算至五個小數位(而非平常的四個小數位)的英鎊/美元 (GBP/USD) 交易對。美元/日圓 (USD/JPY) 通常為兩個小數位,但現在也可計算至三個小數位。這個額外的小數位被稱為十分之一點。

什麼是外匯交易中的「手」?

在外匯交易中,貨幣通常以特定數量單位「手」進行買賣。與股票市場不同,這些一手手的外幣會按照已設定的價值進行交易。一手通常表示交易對中基礎貨幣的 100,000 個單位,但您亦可購買較小的數量,包括迷你手、微型手及奈米手。

單位

標準

100,000

迷你手

10,000

微型手

1,000

奈米手

100

處理手數時,透過點值變化來計算盈虧是輕而易舉的。讓我們看看美元/瑞士法郎 (USD/CHF) 的例子:

如果您買進一手標準的歐元/美元 (EUR/USD),即表示您以 119,380 美元的價格買入 100,000 歐元。如果該交易對的價格提高 1 個點,而您賣出所持手數的貨幣,這相當於您取得 10 個單位的報價貨幣找零。此升值意味著,您將以 119,390 美元出售 100,000 歐元,並賺取 10 美元利潤。如果價格上升 10 個點,利潤將為 100 美元。

隨著交易的數位化,由於具備更靈活的選擇,標準手規模的受歡迎程度有所降低。另一方面,大型銀行甚至將其標準手的規模增加到 100 萬,以適應較大的交易量。

槓桿如何在外匯交易中發揮作用?

外匯市場的其中一個獨特特徵是其利潤率相對較小。為了提高利得,您需要增加交易量。銀行要做到這一點相當容易,但個人可能無法取得足夠資本,因此可以使用槓桿。

槓桿可讓您利用相對較少的抵押品向經紀商借錢。經紀商將槓桿數量顯示為所提供資本的倍數,例如 10 倍或 20 倍,即等於資金的 10 倍或 20 倍金額。10,000 美元的 10 倍槓桿將為您提供 100,000 美元交易資金。為了借入這筆款項,交易者需要維持一定金額的保證金,而經紀商則會利用該保證金來彌補潛在損失。10% 保證金是 10 倍,5% 保證金是 20 倍,而 1% 則是 100 倍。藉由槓桿,您將體驗基於總槓桿金額進行投資的全部盈虧。換句話說,槓桿會把您的盈虧放大。

讓我們看看一個歐元/美元 (EUR/USD) 的例子。如果您想買進一手此交易對(100,000 歐元),按目前價格計算,您大約需要 120,000 美元。如果您是散戶,無法取得這筆資金,則可能會考慮使用 50 倍槓桿(即 2% 保證金)。在這種情況下,您只需提供 2,400 美元即可在貨幣市場取得 120,000 美元。

如果交易對下跌 240 點(2,400 美元),您的倉位將被關閉,且帳戶將被強制平倉(您將損失所有資金)。使用槓桿時,即使價格出現小幅波動,也可能會導致利潤或虧損突然出現巨大變化。大多數經紀商均允許您增加帳戶保證金,並按需要進行充值。

對沖如何在外匯中運作?

對於任何浮動貨幣而言,匯率總有機會變動。投機者試圖從波動中獲利,而其他人則看重其穩定性。例如:一家擬進行國際擴張的公司可能希望鎖定匯率,以更好地計劃其開支。他們可以極其輕鬆地套用對沖流程。

投機者甚至可能希望鎖定特定匯率,以抵禦經濟衝擊或金融危機。您能透過不同金融工具開始進行外匯率對沖。最常見的方法是使用期貨或期權合約。對於期貨合約,投資者或交易者有義務在未來某一日以特定匯率和金額進行交易。

期貨合約

假設您在一年內以 0.8400(即以 84,000 歐元買入 100,000 美元)買入一手美元/歐元 (USD/EUR) 的期貨合約。或許,您可能希望在一年內在歐元區將其出售,並把利潤匯回國內。期貨合約消除了美元兌歐元的潛在升值風險,有助您更好地規劃財務。在這種情況下,如果美元升值,在匯回資金時每歐元購買的美元就會減少。

如果美元升值且美元/歐元 (USD/EUR) 在一年內維持在 1.0000,則在沒有期貨合約的情況下,100,000 歐元的即期匯率將為 100,000 美元。然而,與此匯率相反,根據之前協定的合約,美元/歐元 (USD/EUR) 的匯率為 0.8400(即以 84,000 歐元買入 100,000 美元)。根據這個簡單例子,如果不考慮任何手續費,您將能為每手貨幣節省 16,000 歐元的成本。

期權

期權透過對沖提供相似的方式來降低風險。與期貨不同的是,期權讓您能選擇在特定日期當天或之前透過預定價格買入或出售資產。在支付買入價格(溢價)後,期權合約可保護您免受不必要的貨幣交易對升值或貶值影響。

例如:如果一家英國公司在美國銷售商品和服務,他們可以買進英鎊/美元 (GBP/USD) 買權。該工具允許他們在未來以預定價格買入英鎊/美元 (GBP/USD)。在以美元付款時,如果英鎊已升值或維持匯率,則該公司僅損失為期權合約支付的價格。如果英鎊兌換美元貶值,他們就已經對沖匯率,因而能取得比市場更佳的價格。

有關期貨及期權合約的更多詳情,請查閱【什麼是遠期和期貨合約?】和【什麼是期權合約? 】。

拋補利率套利

隨著全球利率出現變化,外匯交易者可從這些差值中套利,同時抵消匯率變動帶來的風險。其中一個最常見的方法為拋補利率套利。此交易策略就貨幣交易對的未來價格變動作出對沖以降低風險。

第一步:尋找套利機會

以匯率為 1.400 的歐元/美元 (EUR/USD) 交易對為例。歐元區的存款利率為 1%,而美國為 2%。因此,在歐元區投資 100,000 歐元將在一年後為您帶來 1,000 歐元的利潤。但是,如果您將這筆錢投資在美國而匯率保持不變,則它將為您帶來 2,000 歐元的利潤。但是,這個簡單例子並沒有考慮手續費、銀行費用及您應該考量的其他開支。

第 2 步:對沖外匯匯率

運用遠期匯率為 1.4100 的歐元/美元 (EUR/USD) 一年期貨合約,您可以充分利用已提升的歐元區利率,確保取得一筆固定回報。遠期匯率是合約使用的協定外匯匯率。

銀行或經紀商使用考慮到不同利率及目前現貨價格的數學公式來計算此匯率。與即期匯率相比,遠期匯率將依據市場情況增加溢價或折價。為做好套利準備,我們簽訂了一份期貨合約,在一年內以 1.41 的匯率賣出一手歐元/美元 (EUR/USD)。

第三步:完成套利

在此策略中,您在現貨市場以 1.400 匯率買入一手歐元/美元 (EUR/USD),以 140,000 美元的價格取得 100,000 歐元。在從現貨交易取得資金後,您以 2% 利息將它們存入美國一年。一年之後,您總共將擁有 142,800 美元。

接下來您要將 142,800 美元兌換回歐元。您利用期貨合約以 1.4100 的協定匯率再次賣出(做空)142,800 美元,拿到約 101,276.60 歐元。

第 4 步:比較利潤

假設其他條件成立,讓我們比較一下您在有與沒有對沖匯率的情況下分別獲得的利潤。透過美國的拋補利息套利策略,您將獲得 101,276.60 歐元。如前所述,如果您不進行對沖,您將取得 102,000 歐元。那麼,如果它會導致利潤減少,人們為什麼要進行對沖呢?

交易者主要是透過對沖來規避匯率波動帶來的風險。交易對甚少會全年保持穩定。因此,雖然利潤少了 723.40 歐元,但我們至少設法保住了 1,276.60 歐元。另一個因素是我們假設中央銀行不會在一年內調整利率,但事實並非如此。

總結

若對國際經濟、貿易和全球事務感興趣,外匯市場提供了一種股票和股份的獨有替代品。對於散戶來說,外匯交易似乎不如加密貨幣或股票那麼容易賺錢。但隨著線上經紀商的興起,還有向公眾提供金融服務的競爭日益激烈,外匯交易並非遙不可及。許多外匯交易者依靠槓桿來賺取可觀的利潤。這些策略會有較高的強行平倉風險,因此請務必在冒險前充分了解其運作機制。

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